湖北内外涂塑钢管价格的反弹势头在12月初突然停止

湖北内外涂塑钢管价格的反弹势头在12月初突然停止，2201合约一度跌至5000元/吨以下。虽然钢筋期货价格自今年上市以来创下新高，但市场普遍反映出价格节奏变化迅速，操作困难。如果交易员粗心大意，他们可能不得不承受巨大的浮动损失。去年表现良好的商品CTA战略较近也表现不佳。

与去年集体资产走强不同，自今年第二季度以来，市场分化明显加剧，商品和股票趋势分化，不同板块的商品趋势分化，同一板块的不同品种或上下游趋势分化。作者结合宏观和基本面，分析了当前价格趋势差异化的原因，以及后期应选择的业务和交易策略：

从全球流动性的角度来看，货币政策边际收紧预期已基本形成。结构关系的恶化导致了海外资本风险偏好的变化，这可能意味着资产价格的上涨势头减弱，并在短期内进入Rish-off模式、a股和大宗商品的反应。此外，从较近的一系列宏观政策会议来看，通货膨胀压力似乎得到了缓解，经济增长压力逐渐显现。国内高管将重点关注共同繁荣、缩小差距等长期目标。预防和解决重大金融风险的工作部署也让人们想到恒大事件可能对金融市场产生的系统影响，这将加剧金融市场的波动性。作者认为，政策考虑的事情越多，风格转的速度就越快，市场分化程度就越高。因此，有必要通过更深入的研究来把握结构变化。

黑色产业链的内部分化也很明显。一般来说，成人材料和铁矿石、焦煤和焦炭的价格相关性相对较高，这与成本结构、定价方法和行业集中有关。今年，煤炭供应紧张导致煤炭焦炭价格上涨，但似乎对湖北内外涂塑钢管价格影响不大。作者认为，这与小型湖北内外涂塑钢管厂家的严格生产限制有关，大多数大型湖北内外涂塑钢管厂家都有煤炭企业的长期合同。大多数铁矿石是进口的，主要是指数月度定价和港口现货定价，因此湖北内外涂塑钢管价格对铁矿石价格的变化更加敏感。从各种品种的产量和库存来看，铁矿石无疑是较悲观的。一方面，铁矿石对湖北内外涂塑钢管厂家和煤矿供应方面的限制较小；另一方面，结合近期铁矿石进口减少，库存持续积累，铁矿石需求也受到很大影响。

早期有传言称，一些湖北内外涂塑钢管厂家正在出售长期矿山，导致港口现货和磁盘价格大幅下跌。然而，无论是从市场交易还是较近的声明来看，湖北内外涂塑钢管厂家的生产限制在短期内都不会放松，铁矿石的需求也难以提振。值得注意的是，作者发现，尽管巴西和澳大利亚从去年中旬到中国青岛港的运费增加了3到4倍，但螺钉矿比不仅没有减弱，而且有增强的迹象。从图中可以看出，经过一年的振荡，螺钉矿比在不久的将来取得了突破。一方面，这一变化的基本支撑来自于中国铁矿石自给能力的不断提高。另一方面，在宝武钢铁合并行动下，湖北内外涂塑钢管行业集中度迅速提高。预计铁矿石采购议价能力将大大提高，这可能表明成人和原材料中期强度变化的序幕已经拉开，国内湖北内外涂塑钢管厂家和海外铁矿石巨头的股票趋势也反映了这一变化预期。

一般来说，在碳中和和和碳高峰的背景下，作者对生产限制政策的影响并不悲观。为了抓住结构性机遇，我们需要关注当前的绝对价格、螺旋矿山的相对价格和下游资本。预计未来湖北内外涂塑钢管的高波动性将继续下去。建议现货企业结合期货工具灵活管理库存，期货投资者短期内以振荡思维快速进出。